Ngày lĩnh lương lớn của Warren Buffett và các ghi nhận khác về việc Media General sáp nhập với Young

Ít ai chú ý đến thông báo nhạt nhẽo một tuần trước về sự hợp nhất giữa Media General và New Young Broadcasting. Điều đó không có gì ngạc nhiên - một thỏa thuận giữa hai công ty phát thanh truyền hình địa phương quy mô vừa phải gần như không phải là một vấn đề lớn như, chẳng hạn như, Gannett mua lại Belo trị giá 2,2 tỷ đô la ngày hôm nay.

Nhưng có ít nhất ba câu chuyện sâu sắc ẩn giấu bên dưới bài phát biểu của công ty:

Warren Buffett's Berkshire Hathaway kiếm được nhiều tiền

Vào tháng 5 năm 2012 Buffett và Berkshire Hathaway đã mua tất cả các tờ báo của Media General, ngoại trừ tờ Tampa Tribune.

Thương vụ đó bao gồm hai giao dịch liên quan.

Đầu tiên, Berkshire Hathaway cho Media General vay 445 triệu USD để tái cấp vốn cho khoản nợ sắp đến hạn. Lãi suất ban đầu là 10,5%.

Thứ hai, để cảm ơn vì đã cứu Media General khỏi tình trạng túng quẫn nguy hiểm đến tính mạng đó, BH đã nhận được chứng quyền từng xu để mua lại 19,9% cổ phần của công ty - tổng cộng là 4,6 triệu cổ phiếu.

Media General cho biết một lợi ích của việc sáp nhập vào tuần trước là nó sẽ có thể tái cấp vốn cho khoản nợ của mình với một khoản tiết kiệm đáng kể chi phí lãi vay. BH sẽ được trả “phí bảo hiểm $ 44 triệu” như một phần của tái cấp vốn.

Ngoài ra, cổ phiếu của Media General đã tăng hơn 30% vào ngày thông tin hợp nhất được công bố và đã tăng gần gấp đôi giá trị kể từ khi Buffett đầu tư ba chân chỉ hơn một năm trước. Đó là một sự đánh giá cao - với mức 25 triệu đô la - đối với cổ phiếu không khiến Berkshire Hathaway mất giá nhiều.

Cộng với BH đã mua 63 nhật báo và tuần báo với giá hời là 142 triệu đô la và đã sử dụng chúng làm cơ sở để xây dựng một chuỗi lớn hơn, sau đó mua các giấy tờ trong Tulsa , Greensboro và Roanoke.

Vì vậy, hãy coi thỏa thuận ngọt ngào là một minh chứng nhanh chóng - ở quy mô khiêm tốn đối với tập đoàn khổng lồ Berkshire Hathaway - về cách Buffett trở thành một trong năm người đàn ông giàu nhất thế giới.

Một bí ẩn - ai phụ trách ở đây?

Công ty được hợp nhất sẽ giữ lại tên Media General, ở trụ sở chính tại Richmond, Va. Và giữ nguyên các giám đốc điều hành hàng đầu của mình. Trong số hai công ty, Media General có nhiều đài hơn, doanh thu cao hơn và thu nhập cao hơn, vì vậy nó sẽ có vẻ là công ty mua lại hoặc đầu tiên trong số các công ty tương đương.

Tuy nhiên, New Young do tư nhân tổ chức đến với bữa tiệc chỉ với khoản nợ 164 triệu đô la so với 601 triệu đô la của Media General, vì vậy nó là người mạnh hơn về mặt tài chính. Các cổ đông trẻ mới sẽ nhận 67,5% cổ phiếu mới.

Và trong quá trình chuyển đổi theo từng giai đoạn sang ban giám đốc mới, New Young cuối cùng sẽ kiểm soát sáu trong số 11 ghế của công ty mới.

Cả hai công ty sẽ được hưởng lợi. Họ có được khối lượng lớn hơn với 30 trạm, tiếp cận gần 15% hộ gia đình xem TV và có nhiều ảnh hưởng hơn để thương lượng phí truyền lại sinh lợi từ các nhà khai thác cáp. Họ có thể trở thành những đối tác vui vẻ, làm việc tay đôi vô thời hạn. Nhưng nếu không, đối với tôi, có vẻ như New Young sẽ kiểm soát được.

Vậy tại sao lại gọi công ty là Media General? New Young bề ngoài là một cái tên khó hiểu. Cái tên không liên quan gì đến tuổi trẻ - nó bắt nguồn từ tên của người sáng lập. Phần 'Mới' tạo sự khác biệt với phần Trẻ cũ, mà KRON-TV hàng đầu của họ ở San Francisco đã mất liên kết với NBC một thập kỷ trước và những rắc rối tài chính của người đã kéo dài nhiều năm trước khi phá sản.

Đã có tiền lệ trong thế giới doanh nghiệp về việc đối tác mạnh hơn giữ tên của đối tác yếu hơn. Khi nào NationsBank mua lại Bank of America vào năm 1998 , nó đã chọn gọi công ty mới là Bank of America.

Kết thúc kỷ nguyên kiểm soát của gia đình

Nguồn gốc của Media General quay trở lại việc hợp nhất hai tờ báo của Richmond vào năm 1940. Khi Media General ra mắt công chúng vào năm 1966 và mua lại Tampa Tribune và Winston-Salem Journal ba năm sau đó, gia đình Bryan đã tạo ra hai loại cổ phiếu, chiếm đa số cổ phiếu có quyền biểu quyết. .

Đó cũng là cấu trúc giúp Grahams kiểm soát The Washington Post và Sulzbergers tại The New York Times (và chiếm ưu thế tại E.W. Scripps và McClatchy).

Thỏa thuận giữa hai giai cấp được duy trì cho đến tuần trước khi Chủ tịch J. Stewart Bryan III, một người trẻ khi ông gia nhập công ty nhưng hiện đã 75 tuổi, cho biết cổ phiếu biểu quyết của gia đình riêng biệt sẽ kết thúc như một phần của việc sáp nhập và rằng ông và sự tín nhiệm của gia đình đã bỏ phiếu cho nó.

Tóm lại, Media General đã có những thăng trầm trong hơn 70 năm đó, nhưng vẫn luôn là một nhà điều hành truyền hình có năng lực, với một đài được đánh giá cao nhất ở Tampa và các thị trường khác.

Hóa ra không phải là một nhà điều hành nhanh nhẹn trong kỷ nguyên kỹ thuật số. Tòa soạn hội tụ của nó, được ra mắt với sự phô trương ở Tampa vào năm 2000, là một thành công khiêm tốn nhất là tốt nhất, trong khi các vụ mua lại và khởi nghiệp kỹ thuật số khác nhau thất bại.

Kết hợp điều đó với việc mua một số đài truyền hình với giá ưu đãi vào năm 2006 và kết quả kinh doanh sa sút từ bộ phận báo chí của mình, và công ty đang trên bờ vực sụp đổ vào cuối năm 2011.

Trong một cuộc gọi hội nghị thu nhập đáng kinh ngạc vào tháng 10 năm đó, các nhà phân tích (thường là những người hỏi nhẹ nhàng) dường như chế giễu các dự báo lợi nhuận của ban quản lý và đảm bảo rằng các nghĩa vụ nợ có thể được đáp ứng. Mario Gabelli, người có quỹ đầu tư đã nắm giữ cổ phần thiểu số lớn trong Media General trong vài thập kỷ, đã nhận cuộc gọi và thẳng thừng hỏi liệu các kiểm toán viên có xác nhận công ty là một mối quan tâm thường xuyên hay không.

Phần tiếp theo là giao dịch với Buffett sáu tháng sau và việc bán riêng của Tampa Tribune , vốn đã lỗ tới 2 triệu đô la một tháng, vào tay một công ty đầu tư ở Los Angeles.

Thông qua tất cả, Bryan và đội ngũ điều hành cố gắng tránh phá sản bằng mọi giá. Họ đã thắng trong trận chiến đó, nhưng cho đến tuần trước, công ty tiếp tục lâm vào cảnh nợ nần.

Tôi đã từng ngồi ở hàng ghế đầu vì vận may của công ty - đầu tiên là nhân viên, sau đó là đối thủ cạnh tranh, và bây giờ là nhà phân tích - và ấn tượng của tôi về Bryan và nhóm của anh ấy là một trong những quý ông Virgina kiêu hãnh, lịch thiệp và nhạy cảm với gia đình. danh dự và những lần xuất hiện.

Một nhà điều hành tàn nhẫn hơn có thể đã cắt lỗ sớm hơn nhiều trên các tờ báo - đặc biệt là tờ Tampa Tribune - và có lẽ sẽ nhận thấy lợi thế của việc gia nhập và thoát khỏi bảo hộ phá sản để có một khởi đầu mới với ít nợ. Ngay cả khi Buffett là người mua, tôi chắc chắn rằng Bryan sẽ rất đau đớn khi rời bỏ tờ Richmond Times-Dispatch.

Về mặt đó, việc sáp nhập có một lợi ích khiêm tốn khác: Media General không có đài truyền hình có trụ sở tại Richmond, nhưng New Young đã đưa một đài truyền hình vào thỏa thuận. Như vậy công ty sẽ lấy lại được chỗ đứng báo chí trên quê hương mình.

Điều chỉnh: Câu chuyện này ban đầu được nêu sai vị trí lấy tên của New Young Broadcasting.