Khi Patrick Soon-Shiong phải chịu áp lực tài chính gia tăng, các giao dịch bán tờ Thời báo Los Angeles và cổ phần của Nhà xuất bản Tribune của anh ta ngày càng có nhiều khả năng

Một vụ kiện dược phẩm trị giá 1 tỷ đô la, nhu cầu của các công ty công nghệ sinh học và ba năm sở hữu không ổn định có thể giúp chuyển giao cả hai cho Alden Global Capital.

Tòa nhà Los Angeles Times (Ảnh AP / Richard Vogel)

Ba diễn biến mới cho thấy áp lực ngày càng tăng đối với Tiến sĩ Patrick Soon-Shiong trong việc bán tờ Los Angeles Times cũng như tiền mặt trong 24% cổ phần của ông tại Nhà xuất bản Tribune.

Hoặc là Soon-Shiong phải khởi động lại tốn kém và kéo dài. Một số nguồn tin cho tôi biết vợ và con gái của ông hiện đang tham gia vào sự hướng dẫn không ổn định của tỷ phú trên tờ báo khu vực lớn nhất của quốc gia. Soon-Shiong có chủ tịch kiêm giám đốc điều hành, Chris Argentieri, nhưng tờ Times thiếu biên tập viên hoặc nhà xuất bản để điều hành con tàu.

Alden Global Capital, trên hành trình sở hữu ngày càng nhiều ngành công nghiệp này, đã đạt được thỏa thuận dự kiến ​​mua lại Nhà xuất bản Tribune. Alden cũng có vẻ như - không phải là một ổ khóa - mà là người có nhiều khả năng thắng bất kỳ cuộc đấu thầu nào cho Los Angeles Times, cùng với The San Diego Union-Tribune và một số bất động sản.

Soon-Shiong đã phủ nhận rằng các tài sản được rao bán.

Nếu cả hai giao dịch được thực hiện, Alden, nổi tiếng với việc cắt giảm chi phí, có thể sở hữu hai siêu thị lớn nhất quốc gia - Times và Chicago Tribune - ngay giữa mùa hè. Nó cũng sẽ chọn các tờ báo Tribune khác như South Florida Sun-Sentinel, The Hartford Courant và New York Daily News.

Triển vọng nhất về mặt tài chính cho Alden sẽ là quyền kiểm soát Los Angeles Times, một vòng các tờ nhật báo ngoại ô gần Los Angeles, The Orange County Register (mà nó đã sở hữu) và The San Diego Union-Tribune (đi cùng với Times). Điều đó sẽ đủ để kiểm soát thị trường khổng lồ Nam California, với một nửa dân số 40 triệu dân của megastate.

Tại sao quy mô ngày càng nghiêng về việc Soon-Shiong thanh lý hai vị trí sở hữu của mình trong lĩnh vực kinh doanh tin tức?

Một người mách nước đã chỉ cho tôi một vụ kiện trị giá 1 tỷ đô la mà Sorrento Therapeutics đưa ra chống lại Soon-Shiong’s NantPharma vào tháng 4 năm 2019. Đơn kiện cáo buộc rằng Nant đã 'bắt và giết' khi chiếm đa số cổ phần trong một loại thuốc đầy hứa hẹn của Sorrento’s, sau đó ngừng phát triển. Mục đích thực sự của Soon-Shiong, các cáo buộc vụ kiện, là dọn đường cho việc phát triển một loại thuốc tương tự mà NanPharma có trong quá trình nghiên cứu.

Bộ quần áo là một vấn đề của kỷ lục và đã được báo chí thương mại đưa tin rộng rãi về ngành công nghệ sinh học . Đề nghị sa thải của Soon-Shiong đã bị từ chối vào năm ngoái. Thẩm phán Terry Glenn của tòa án cấp cao California đã ra lệnh phân xử bắt buộc, hiện đang được ấn định vào ngày 22 tháng Bảy.

Tôi không có cách nào để phân loại thành tích. Một số trọng tài không giải quyết các trường hợp như vậy. Tuy nhiên, ngay cả một khoản giải quyết với một phần nhỏ thiệt hại mà Sorrento tìm kiếm cũng có thể lên tới hàng trăm triệu đô la. Điều đó sẽ khiến Soon-Shiong khao khát tiền mặt vào thời điểm anh ấy cũng đang tài trợ cho các sáng kiến ​​tốn kém tại công ty công nghệ sinh học của mình.

Los Angeles Times đã không có một biên tập viên điều hành kể từ khi Norman Pearlstine nghỉ hưu ở tuổi 78 vào tháng 12 . Một cuộc tìm kiếm người thay thế đã bắt đầu trước khi Pearlstine rời đi, và ông nhận công việc này với sự hiểu biết rằng nó sẽ chỉ kéo dài trong vài năm và ông sẽ giúp xác định người kế nhiệm.

Hiện tại với một đợt bán hàng đang chờ xử lý được cho là có triển vọng và Alden có khả năng là người mua, ít nhất hai ứng cử viên đã rút khỏi xem xét cho vị trí biên tập viên điều hành. họ đang Janice Min , trước đây là biên tập viên hàng đầu của Us Weekly và sau đó là The Hollywood Reporter; và Anne Kornblut , phó chủ tịch phụ trách toàn cầu của Facebook và trước đó trong sự nghiệp của cô ấy là thành viên của nhóm điều tra từng đoạt giải Pulitzer tại The Washington Post.

Min xác nhận với tôi rằng cô ấy đã rút khỏi cuộc chạy đua nhưng từ chối thảo luận về lý do tại sao. (Việc rút lại ứng cử của cô ấy và Kornblut's lần đầu tiên được báo cáo của New York Post’s Keith Kelly ).

Đa dạng và khác vấn đề lao động đang xáo trộn cũng như tài chính. Tôi mong đợi các ứng cử viên khác có bằng chứng xác thực bảng Anh sẽ làm theo. Tại sao lại bước vào Thời báo Los Angeles vào thời điểm hỗn loạn với khả năng bị bán cho một quỹ đầu cơ, một chuỗi khác hoặc không ai biết là ai?

Từ vật liệu trong một câu chuyện của Wall Street Journal hai tuần trước và ba nguồn khác mà tôi đã nói chuyện, Có vẻ như nhiệm kỳ gần ba năm của Soon-Shiong với tư cách là chủ sở hữu tờ Times là một khoảng thời gian không mấy vui vẻ.

Đặc biệt phải nói rằng Soon-Shiong chưa bao giờ thuê một nhà xuất bản có kinh nghiệm trong ngành. Về cơ bản, ông đã tự mình hoàn thành vai trò đó trong khi vẫn có xu hướng kinh doanh công nghệ sinh học và cố gắng phát minh ra phương pháp điều trị ung thư và bây giờ là thuốc COVID-19.

Soon-Shiong bắt đầu nhiệm kỳ của mình bằng cách bổ sung thêm đội ngũ nhân viên báo chí và đầu tư vào các hệ thống công nghệ mới và nâng cấp không gian văn phòng đắt đỏ. Tuy nhiên, ngay từ rất sớm, anh đã bắt đầu phàn nàn về những khoản lỗ lớn. Ước tính đưa ra tab cho nỗ lực quay vòng ở mức hơn 100 triệu đô la. Đó là con số lớn nhất của 500 triệu đô la anh ấy đã chi mua lại tờ báo quê hương của mình từ Nhà xuất bản Tribune vào tháng 6 năm 2018 . Anh ấy cũng giả định 90 triệu đô la nợ lương hưu tại Union-Tribune.

Như tôi đã viết vào tháng trước, Soon-Shiong, với 24% cổ phần của mình, có quyền phủ quyết rõ ràng thông qua sự chấp thuận của cổ đông cuối cùng về giá thầu tiếp quản của Alden đối với Nhà xuất bản Tribune. Mức đề nghị ban đầu của Alden là 14,25 đô la cổ phiếu đã tăng lên 17,25 đô la cho mỗi cổ phiếu vào ngày 16 tháng 2. Được định giá 630 triệu đô la, về nguyên tắc, thỏa thuận đã được chấp nhận bởi một ủy ban đặc biệt gồm ba thành viên hội đồng độc lập của Tribune Publishing. Đề nghị tiếp quản vẫn cần được sự chấp thuận của hai phần ba số người không phải là chủ sở hữu cổ phần của Alden, những người kiểm soát 68% tổng số cổ phần, so với 32% của Alden.

Soon-Shiong có thể giữ giá cao hơn vô thời hạn. Anh ấy cũng có thể giữ Los Angeles Times bao lâu tùy thích, cố gắng xoay chuyển tình hình tài chính và thuê những người quản lý tin tức hàng đầu và các giám đốc kinh doanh cho những bài đăng chưa được lấp đầy đó.

Thời gian không phụ thuộc vào anh ta với quy mô công việc phía trước. Sự xói mòn tinh thần của nhân viên cũng như sự tăng trưởng nhanh hơn của các đăng ký kỹ thuật số trả phí đầy đủ đều không thể là một giải pháp nhanh chóng. Số lượng phát hành báo in tiếp tục giảm mạnh.

Với tình hình hoàn cảnh và thời gian và tiền bạc cho giai đoạn tiếp theo, có vẻ như Soon-Shiong sẽ rút lui, có khả năng nuốt chửng khoản lỗ 600 triệu USD đầu tư vào Times.

Chuyển sang tin tức về thương vụ Tribune Publishing / Alden, một nhà phân tích ngành giám sát một số công ty và do đó yêu cầu giấu tên đã cho tôi xem thông tin tài chính được tiết lộ công khai, cho thấy rằng Alden đang sử dụng đòn bẩy của mình để đạt được một món hời.

Đây là phép toán:

Lời đề nghị của Alden là 17,25 đô la với 36,6 triệu cổ phiếu đang lưu hành tính đến giá mua khoảng 631 triệu đô la.

Tribune Publishing không có nợ và 100 triệu đô la tiền mặt. Điều đó làm giảm giá hiệu quả xuống còn 531 triệu đô la.

Nhà xuất bản Tribune cũng thông báo vào ngày 16 tháng 12 rằng nó đã bán doanh nghiệp bán hàng trực tiếp thành công của mình, BestReviews, với giá 160 triệu đô la . Tiền mặt sẽ đến khi đóng cửa cuối cùng với các thông tin chi tiết vẫn đang chờ xử lý.

Điều đó khiến giá trị thực của lời đề nghị giảm xuống còn 371 triệu đô la.

Cuối cùng, công ty nói với các nhà đầu tư trong một tuyên bố “triển vọng” vào tháng 10 rằng họ dự báo lợi nhuận từ 36 đến 39 triệu đô la cho quý 4 năm 2020. Kết quả thực tế sẽ sớm được báo cáo khi kết quả tài chính được công bố vào cuối tháng này.

Cộng tất cả những thứ đó vào và giá trị thực tế của lời đề nghị Alden nằm trong khoảng 330 triệu đô la, bằng một nửa những gì nó xuất hiện.

Bất chấp những bất ổn của năm 2021, Tribune Publishing, dựa trên kết quả hoạt động năm 2020, có thể mang lại 100 triệu đô la EBITDA (thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao) một năm sau khi thương vụ kết thúc.

EBITDA gấp ba hoặc hơn một chút - ưu đãi của Alden - là tiêu chuẩn ngành hiện tại. Như vậy là đủ để có được một bài báo như The Virginian Pilot ở Norfolk hay The Columbus Dispatch. Tuy nhiên, Tribune Publishing là một hạng cân hoàn toàn khác, nhà phân tích trong ngành cho biết - với quy mô và uy tín có thể gấp năm hoặc sáu lần EBITDA.

Do đó, giao dịch gần như đã hoàn thành chỉ là một vụ ăn cắp trong nỗ lực decadelong của Alden nhằm thu hút càng nhiều thị trường khu vực địa phương càng tốt.

Giám đốc điều hành Alden Heath Freeman và người sáng lập Randall Smith đã được biết đến như những kẻ chết chóc khi họ thu được lợi nhuận từ những tựa đề như The Denver Post. Động lực của quỹ đầu cơ nhằm thực hiện ngày càng nhiều các thương vụ mua lại tin tức đã kéo dài một thập kỷ, bao gồm cả việc chào mua Gannett và McClatchy không thành công.

Alden là những người cắt giảm chi phí tối cao, nhưng Freeman và Smith rõ ràng cũng biết cách thực hiện một chiến dịch tiếp quản không ngừng và mang lại một món hời lớn.

Bài báo này đã được cập nhật để làm rõ rằng hai ứng cử viên rút khỏi xem xét cho vị trí biên tập viên điều hành là ứng cử viên và không dẫn đầu các ứng cử viên.