Khi Nhà xuất bản Tribune đồng ý bán cho Alden, Tiến sĩ Patrick Soon-Shiong có quyền phủ quyết tuyệt đối đối với một thỏa thuận

Ông chủ của tờ Thời báo Los Angeles giữ lại một phần cổ phiếu của Nhà xuất bản Tribune đủ lớn mà ông ta phải hài lòng về giá cả và các chi tiết khác.

Tiến sĩ Patrick Soon-Shiong (Ảnh AP / Evan Vucci, Tệp)

Cập nhật: Chicago Tribune báo cáo tối thứ ba rằng Nhà xuất bản Tribune đã “đồng ý để được Alden Global Capital mua lại trong một thỏa thuận trị giá 630 triệu đô la.” Ngoài ra, tờ Tribune và The Baltimore Sun đưa tin rằng Mặt trời, cùng với một số tờ tuần báo và tạp chí khác của khu vực Baltimore, sẽ bán cho một tổ chức phi lợi nhuận Baltimore . Tờ Tribune đã báo cáo thỏa thuận này “yêu cầu sự chấp thuận của 2/3 cổ đông không liên kết với Alden và phải vượt qua sự giám sát của quy định” và cũng phải được Soon-Shiong chấp thuận, như chúng tôi đã báo cáo ở đây.

“Cuộc tấn công của Alden Global Capital nhằm giành toàn quyền kiểm soát các tiến bộ của Tribune Publishing trong ngày. Quỹ đầu cơ, nổi tiếng với việc cắt giảm chi phí, là hiện đang đàm phán tích cực với một ủy ban đặc biệt gồm các giám đốc độc lập do Nhà xuất bản Tribune thành lập để xem xét lời đề nghị mua lại công ty vào tháng 12 của Alden.

Một thỏa thuận về nguyên tắc có thể được hoàn thành trong vài ngày tới, tuần tới hoặc tháng sau.

Tuy nhiên, điều đó không thể xảy ra nếu không có sự đồng ý của Tiến sĩ Patrick Soon-Shiong, chủ nhân của tờ Los Angeles Times. Về bản chất, anh ta có quyền phủ quyết.

Soon-Shiong, một chủ sở hữu tỷ phú điển hình đã tham gia vào trò chơi để mua lại và hồi sinh tờ báo quê hương của mình, giờ đây cũng đứng ra quyết định số phận của công ty báo khu vực lớn nhất và quan trọng nhất còn lại trên thị trường.

Anh ta có thể chọn đơn giản là nhắm đến mức giá cao nhất - sử dụng đòn bẩy của mình để nhận được mức tăng lớn hơn 14,25 đô la một cổ phiếu được cung cấp trong giá thầu ban đầu của Alden.

Hoặc thay vào đó, ông có thể tính đến việc bảo tồn các tờ báo mà Nhà xuất bản Tribune phát hành như tờ Chicago Tribune, The Baltimore Sun và New York Daily News và những tờ báo khác đều làm và làm tốt.

Một phỏng đoán được thông báo:

Soon-Shiong, một bác sĩ y khoa, người đã thành công với tư cách là một doanh nhân công nghệ sinh học, có đầy đủ các tờ báo của Los Angeles Times. Anh ấy đã mua nó và The San Diego Union-Tribune từ Tribune Publishing vào tháng 6 năm 2018 với giá 500 triệu đô la.

Trong hai năm rưỡi kể từ đó, anh ấy đã mất rất nhiều tiền hơn những gì anh ấy dự đoán. Rất nhiều công việc, bao gồm cả việc tìm kiếm một biên tập viên mới , vẫn còn.

Tôi dám cá rằng việc ra ngoài với lợi tức đầu tư tốt sẽ là mục tiêu chính hoặc duy nhất của Soon-Shiong.

Dưới đây là giải thích ngắn gọn về cách các quy tắc hoàn thành hoặc từ chối đề nghị sáp nhập (do các bên đặt ra, không phải theo luật) đã được viết ra để trao cho Soon-Shiong vai trò vượt trội đó. Ba nguồn quen thuộc về cách các giao dịch như vậy nói chung kết hợp với nhau và với điều này nói riêng, đã xác nhận việc tôi tham gia các cuộc phỏng vấn:

• Alden đã sở hữu 32% cổ phần của Tribune Publishing, phần lớn được mua từ cựu Chủ tịch Michael Ferro vào cuối năm 2019. Do đó, giá thầu của nó, được công bố vào cuối năm 2020, về mặt kỹ thuật là 68% còn lại.
• Để giao dịch được hoàn tất, Alden phải đồng ý với các điều khoản với một ủy ban đặc biệt gồm ba thành viên độc lập trong hội đồng quản trị của Nhà xuất bản Tribune. Alden kiểm soát ba ghế khác, sau khi đặt người sáng lập, Randall Smith, vào hội đồng quản trị vào năm ngoái. Giám đốc điều hành Terry Jimenez là thành viên thứ bảy.
• Nếu ủy ban đặc biệt chấp thuận, đề xuất thỏa thuận sau đó sẽ đi đến biểu quyết của 68% cổ đông không liên kết với Alden. (32% riêng của Alden được dồn vào một bên trong quá trình phê chuẩn này.)
• Hai phần ba sự chấp thuận của những người không phải là chủ sở hữu Alden là bắt buộc. Con số đó chiếm 45,2% tổng số cổ phiếu.
• Soon-Shiong sở hữu 24%, những người khác 44%. Do đó, nếu không có ít nhất một số cổ phần của ông, Alden và Nhà xuất bản Tribune sẽ chỉ thiếu 45,2% mà họ cần để tiếp tục.

Giá thầu ban đầu của Alden đã được đưa ra bàn gần hai tháng nay. Không bên nào công khai cáo buộc bất kỳ động thái nào.

Tuy nhiên, như tôi phát hiện ra sau khi đưa tin về chiến dịch sáu tháng thành công của Tập đoàn Đầu tư Truyền thông Mới để mua lại Gannett vào năm 2019 (chuỗi báo GateHouse của New Media lấy tên của Gannett), hàng chục cuộc họp có thể diễn ra riêng tư, ngay cả khi mọi thứ có vẻ yên tĩnh từ bên ngoài.

Trong vụ hợp nhất Gannett, chi tiết đầy đủ về hậu trường và lùi lại cuối cùng đã được cung cấp trong một bản cáo bạch bắt buộc của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đã chạy tới 384 trang.

Alden đã không đưa ra mức phí bảo hiểm hào phóng (11% so với ngày giao dịch cuối cùng đóng cửa) với 14,25 đô la một cổ phiếu. Sau đó, cổ phiếu nhanh chóng bắt đầu giao dịch với giá cao hơn. Nó tiếp tục tăng sau bản cập nhật của Wall Street Journal vào thứ Năm tuần trước, đóng cửa vào thứ Sáu ở mức 15,95 đô la một cổ phiếu.

Do đó, Phố Wall đang thể hiện sự tự tin rằng sẽ có một thỏa thuận và với một mức giá tăng lên, có thể là từ Alden, mặc dù có thể hình dung ra từ một số nhà đầu tư khác, những người quyết định tham gia với một giá thầu cạnh tranh.

Alden đã đóng cửa một cách nghệ thuật trên Tribune Publishing, từng bước một. Các tòa soạn báo và các bộ phận khác của tổ chức đã trải qua nhiều đợt cắt giảm trong 18 tháng qua, một dấu hiệu cho thấy tầm ảnh hưởng của Alden.

Tờ Tribune cũng đang bán tháo bất động sản và gia công in ấn với tốc độ ngày càng nhanh. Giám đốc điều hành giàu kinh nghiệm Timothy Knight và hai giám đốc điều hành hàng đầu của Chicago Tribune đã khởi hành vào đầu năm ngoái. Giám đốc tài chính Jimenez sau đó chuyển lên giữ vai trò Giám đốc điều hành.

Cả ba giám đốc độc lập của Nhà xuất bản Tribune đều có nguồn gốc tài chính, cả ba giám đốc của Alden cũng vậy. Không ai ở đầu có kinh nghiệm làm báo hoặc xuất bản.

Ngay cả khi bây giờ là tất cả về tiền, một con đường thẳng dẫn đến việc tiếp quản Alden vẫn không được đảm bảo.

Một số biến thể có thể có trong hỗn hợp. Ví dụ: hai quỹ Baltimore và một doanh nhân giàu có ở Maryland đã thể hiện sự quan tâm riêng đến việc mua “một số tài sản nhất định”, như Alden đã đưa nó vào hồ sơ SEC vào tháng 12. Điều đó cho thấy rằng The Baltimore Sun có thể bị bóc tách khỏi những phần khác với mức giá cao hơn sẽ làm giàu cho Alden, Tribune Publishing và Soon-Shiong.

Hoặc nỗ lực của Alden có thể sụp đổ - không có thỏa thuận. Quỹ xoay vòng và bỏ lỡ trong một cuộc đấu thầu mua lại Gannett trước đó.

Tuy nhiên, kết quả đơn giản nhất dường như có khả năng xảy ra cao nhất.

Trước giá thầu tháng 12, khi tôi lần đầu tiên truy cập chủ đề về vai trò của Soon-Shiong tháng 6 năm ngoái, luận án của tôi cũng tương tự. Phép toán ít phức tạp hơn. Đặt 32% của Alden cùng với 24% của anh ấy và trước khi bắt đầu, Alden có quyền kiểm soát phần lớn.

Hãy tìm nó để xảy ra. Tìm kiếm tất cả hoặc gần như tất cả các sản phẩm của Tribune để gia nhập gia đình Alden’s MediaNews Group - từng được biết đến rộng rãi với tên gọi Digital First Media - vào cuối năm nay. Những tổ chức đó bao gồm The Denver Post, The Orange County Register, Boston Herald và các nhóm nhật báo ở các khu vực tàu điện ngầm Los Angeles và San Francisco.

Sau đó, tìm kiếm Alden để thực hiện các cuộc chinh phục mới của nó giống như cách nó có những cuộc chinh phục cũ.